金融監管的三個誤區(qū)：力度越強越好、同業業務(wù)越少越好、杠杆越低越好
來源：經濟參考報 發布時間：17-05-11
種種迹象表明，2017年是我國(guó)強化金融監管的一年。這既是對過去一些年金融監管滞後于金融發展的糾偏，也是維護金融安(ān)全的需要。不過，金融監管的強化也會碰到反作(zuò)用(yòng)力，甚至帶來新(xīn)問題。為(wèi)了在守住金融安(ān)全底線(xiàn)的前提下實現金融業的長(cháng)期健康發展，金融監管需要把握好力度和節奏，避開三個認識上的誤區(qū)。
第一個誤區(qū)是認為(wèi)金融監管力度越強越好。強化金融監管能(néng)在一定程度上防控金融風險，但同時也會對金融創新(xīn)有(yǒu)所抑制。金融創新(xīn)雖然可(kě)能(néng)存在規避監管的成分(fēn)，但它也是在我國(guó)經濟結構轉型、實體(tǐ)經濟融資需求變化的大背景下，金融業發展的内在需求。對金融創新(xīn)的過度抑制，不利于疏通金融資源進入實體(tǐ)經濟的渠道，也不利于我國(guó)經濟轉型。此外，金融監管政策對金融和實體(tǐ)的影響有(yǒu)滞後性和累積性，未來形勢如果因為(wèi)前期監管壓力累計過多(duō)而惡化，監管政策将陷入進退兩難之境：監管力度若不降，形勢可(kě)能(néng)進一步趨緊；力度若降低，則可(kě)能(néng)傷及監管聲譽。因此，在研究制定金融監管政策時，需要有(yǒu)前瞻性，并在力度上留有(yǒu)餘地。
第二個誤區(qū)是認為(wèi)金融同業業務(wù)越少越好。金融機構之間的業務(wù)往來，經常被有(yǒu)些人诟病為(wèi)資金空轉、以錢炒錢。但金融同業業務(wù)的發展也有(yǒu)其合理(lǐ)性和必要性。我國(guó)金融體(tǐ)系以大銀行為(wèi)主導，存款等金融資源多(duō)集中(zhōng)于大銀行。而在經濟發展逐步轉向創新(xīn)驅動模式時，實體(tǐ)經濟越來越多(duō)樣化的融資需求，很(hěn)難僅靠大銀行來滿足。中(zhōng)小(xiǎo)銀行和其他(tā)金融機構在服務(wù)特定實體(tǐ)企業時，可(kě)能(néng)更具(jù)比較優勢。因此，有(yǒu)必要通過金融同業業務(wù)在金融體(tǐ)系内部優化資源配置，更好實現服務(wù)實體(tǐ)經濟的目标。而這也能(néng)提升金融資源的利用(yòng)效率，盤活存量金融資源。所以，對不同的金融同業業務(wù)需要區(qū)别對待，有(yǒu)保有(yǒu)壓，不可(kě)一刀(dāo)切地加以壓制。
第三個誤區(qū)是金融杠杆越低越好。過去兩年曾發生過的股市異常波動和債市泡沫都凸顯了金融杠杆的危害。不過，金融杠杆絕不是越低越好。杠杆是絕大多(duō)數金融業務(wù)的天然屬性之一。在現代部分(fēn)準備金制度下，所有(yǒu)商(shāng)業銀行都自帶金融杠杆。也正因為(wèi)帶有(yǒu)杠杆，期貨等金融産(chǎn)品才能(néng)夠讓投資者相對便捷地管理(lǐ)風險。此外，2015年的股市異常波動也已充分(fēn)展現了金融杠杆過快下降的危害。因此，過度追求金融降杠杆，既不符合金融運行的規律，也不利于金融體(tǐ)系穩定。控制金融杠杆風險的核心，應當是将杠杆倍數控制在适度範圍内，讓加杠杆的金融主體(tǐ)有(yǒu)足夠的資本緩沖來吸收波動，而不至于讓風險蔓延出去。
為(wèi)維護金融安(ān)全，必須加強金融監管。但在加強監管的同時，也要把握好監管力度。目前，強化金融監管已經取得明顯成效，有(yǒu)效化解了若幹潛在金融風險。同時也需注意到，當前金融市場波動有(yǒu)加大傾向，相關預期也有(yǒu)浮動的征兆。對此，監管者需要從我國(guó)金融業發展的特點和規律出發，遵循穩中(zhōng)求進總基調，防範極端情況，尤其要嚴防錢荒等極端事件的重演。
第一個誤區(qū)是認為(wèi)金融監管力度越強越好。強化金融監管能(néng)在一定程度上防控金融風險，但同時也會對金融創新(xīn)有(yǒu)所抑制。金融創新(xīn)雖然可(kě)能(néng)存在規避監管的成分(fēn)，但它也是在我國(guó)經濟結構轉型、實體(tǐ)經濟融資需求變化的大背景下，金融業發展的内在需求。對金融創新(xīn)的過度抑制，不利于疏通金融資源進入實體(tǐ)經濟的渠道，也不利于我國(guó)經濟轉型。此外，金融監管政策對金融和實體(tǐ)的影響有(yǒu)滞後性和累積性，未來形勢如果因為(wèi)前期監管壓力累計過多(duō)而惡化，監管政策将陷入進退兩難之境：監管力度若不降，形勢可(kě)能(néng)進一步趨緊；力度若降低，則可(kě)能(néng)傷及監管聲譽。因此，在研究制定金融監管政策時，需要有(yǒu)前瞻性，并在力度上留有(yǒu)餘地。
第二個誤區(qū)是認為(wèi)金融同業業務(wù)越少越好。金融機構之間的業務(wù)往來，經常被有(yǒu)些人诟病為(wèi)資金空轉、以錢炒錢。但金融同業業務(wù)的發展也有(yǒu)其合理(lǐ)性和必要性。我國(guó)金融體(tǐ)系以大銀行為(wèi)主導，存款等金融資源多(duō)集中(zhōng)于大銀行。而在經濟發展逐步轉向創新(xīn)驅動模式時，實體(tǐ)經濟越來越多(duō)樣化的融資需求，很(hěn)難僅靠大銀行來滿足。中(zhōng)小(xiǎo)銀行和其他(tā)金融機構在服務(wù)特定實體(tǐ)企業時，可(kě)能(néng)更具(jù)比較優勢。因此，有(yǒu)必要通過金融同業業務(wù)在金融體(tǐ)系内部優化資源配置，更好實現服務(wù)實體(tǐ)經濟的目标。而這也能(néng)提升金融資源的利用(yòng)效率，盤活存量金融資源。所以，對不同的金融同業業務(wù)需要區(qū)别對待，有(yǒu)保有(yǒu)壓，不可(kě)一刀(dāo)切地加以壓制。
第三個誤區(qū)是金融杠杆越低越好。過去兩年曾發生過的股市異常波動和債市泡沫都凸顯了金融杠杆的危害。不過，金融杠杆絕不是越低越好。杠杆是絕大多(duō)數金融業務(wù)的天然屬性之一。在現代部分(fēn)準備金制度下，所有(yǒu)商(shāng)業銀行都自帶金融杠杆。也正因為(wèi)帶有(yǒu)杠杆，期貨等金融産(chǎn)品才能(néng)夠讓投資者相對便捷地管理(lǐ)風險。此外，2015年的股市異常波動也已充分(fēn)展現了金融杠杆過快下降的危害。因此，過度追求金融降杠杆，既不符合金融運行的規律，也不利于金融體(tǐ)系穩定。控制金融杠杆風險的核心，應當是将杠杆倍數控制在适度範圍内，讓加杠杆的金融主體(tǐ)有(yǒu)足夠的資本緩沖來吸收波動，而不至于讓風險蔓延出去。
為(wèi)維護金融安(ān)全，必須加強金融監管。但在加強監管的同時，也要把握好監管力度。目前，強化金融監管已經取得明顯成效，有(yǒu)效化解了若幹潛在金融風險。同時也需注意到，當前金融市場波動有(yǒu)加大傾向，相關預期也有(yǒu)浮動的征兆。對此，監管者需要從我國(guó)金融業發展的特點和規律出發，遵循穩中(zhōng)求進總基調，防範極端情況，尤其要嚴防錢荒等極端事件的重演。